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钢价后市压力大,最大黑手竟是“它”!
来源:中钢网 | 作者:seedki | 发布时间: 2017-02-07 | 2164 次浏览 | 分享到:

钢价后市压力大,最大黑手竟是“它”!


  春节前倒数第二周,随着下游工地收尾,终端需求降至冰点,贸易商基本处于休市状态,钢材报价平稳。近期社会库存出现明显抬升,对春节后钢价形成一定压力,但在宏观经济平稳大背景下,随着节后复工以及气温的转暖,春季需求复苏将导致贸易商去库存顺利,若配合供给侧改革对生产端的阶段性干扰,后期行业利润回升力度有望进一步放大。

  钢价短期或将弱势下行

  2016年12月上半旬,我国密集出台的环保政策压制了高炉的复产,季节性复产延后或将有所显现。但由于淡季效应显现,下游需求愈加疲弱,库存持续攀升,同时钢坯、焦炭等原材料价格步步下挫,钢材成本不断下移,短期内钢价或仍将弱势下行。

  分析认为,随着后期受环保影响的高炉陆续复产,在未来的一个月里,钢材供给或出现一定的边际增量。但从季节性来看,每年的1~2月是钢材需求的明显淡季,终端采购幅度呈现明显的环比下滑态势。由于需求淡季叠加供给收缩不及预期,春节前后钢材价格将继续承压。

  分析师金雄林分析认为,受需求下降和天气转冷影响,春节前国内市场建筑钢材将继续震荡筑底,库存的峰值将会在2017年2月后期来临,真正好转或要到2017年2月底3月初,预计全国现货盘面低点在2800~2900元/吨之间。

  钢价季节性特征明显

  从历史数据来看,每年的1~2月这一时间段内,终端需求的变化量都相对较为稳定,直至3月以后,终端需求才开始呈现恢复态势。2016年四季度开始,在煤焦持续拉涨下,成本至需求逻辑传导顺畅,钢材价格不断创出新高。企业生产方面,进入2016年11月下旬以后,煤焦价格开始出现松动,成本推动上涨逻辑不再,钢厂在利润驱动下复产意愿较强。

  企业出口层面,由于钢价前期的大幅上涨,出口价格优势不再,2016年四季度钢材出口同比均呈现下滑态势。在高成本支撑下,国内钢价相比主要出口国价格仍然较高,海外订单量整体依然低迷。

  当前时点来看,需求淡季特征明显,线螺采购周度数据环比同比均出现下滑,水泥价格呈现淡季向下趋势。数据显示,2016年11月,我国房地产销售同比增速出现回落,预计今年春节前后同比增速仍将延续下滑态势。同时,我国汽车购置税的回升及2017年基建落地成本加大都是压制钢材需求的不利因素。

  需求减弱库存增加

  2016年12月下旬,雾霾天气持续不断,严重影响工地施工,而随着天气转好,下游需求却未能如期恢复,各地价格继续较大幅度的回调,市场需求已经接近谷底位置。由于2016年钢价显著高于上一年,使得代理商面临的资金压力明显高于上一年同期,个别前期锁货商家去库存意愿仍然较强。同时,库存水平高于上一年,使得市场对后市预期开始存有疑虑,也使得目前价格缺乏支撑。

  受北方雾霾严重影响,钢厂限产焖炉情况增多,开工率创下年内新低水平。数据同时显示,全国钢厂厂内螺纹钢库存总量259.30万吨,周环比增加8.97万吨,增幅3.58%,年同比增加2.98%;社会螺纹钢库存451.41万吨,周环比增加19.46万吨,增幅4.51%,同比增加22.36%。由此可见,尽管开工/产能利用率下降,但螺纹钢社会库存连续五周增加,钢厂库存也在逐步回升,说明终端需求弱化更明显。

  2016年整个12月受环保影响,检修高炉个数增多,高炉开工率呈现下滑态势。就环保的实际效果来看,近期环保限产影响有所减弱、市场反应钝化,比如最近的一次唐山限产措施规定轧线、烧结全停,但未涉及高炉。对于钢铁企业来说,近一个月炼钢利润出现了明显好转,全国钢厂盈利面由2016年12月初的47.24%回升至目前的69.33%,利润回升同时带来的是较强的复产意愿。综合来看,需求淡季叠加宏观预期压制,钢材需求春节前后难以出现大的改观。

  原材料价格高位松动

  截至2016年12月26日,62%进口矿价格指数为78.6美元/吨,周环比下跌1.4美元/吨,降幅1.75%。目前的高低品价差仍然处于高位,而焦煤焦炭价格有转弱趋势,钢厂继续调整高低品比例、减少中高品采购的驱动将继续增加。

  另悉,2017年预计Vale、BHP、中信泰富、罗伊山、首钢秘鲁等都有不小扩产,外矿供应增加总量至少在8500万吨左右。

  统计北方六港到港量数据来看,12月12~18日,中国北方六大港口到港总量为1168.2万吨,周环比增110.4万吨,预计近期到港量将持续上升。单从发货情况来看,后期供给压力依然不可小觑。国产矿方面,部分地区因为资源短缺的原因,价格小幅上涨。但山东地区国产矿价格小幅回落,近期内外矿价差收窄,导致内矿价格有所回落。

  整体而言,2016年四季度和2017年矿石供应环比势必回升,高品矿结构性紧缺问题得到缓解,钢厂铁矿库存处于正常偏高水平,补库意愿减弱,春节前后矿价难有表现,以高位下行为主。

  至于焦炭,现货市场呈现偏弱态势,华北、华东部分地区焦炭价格有30~50元/吨的下调。环保力度激增,焦企开工出现一定下降,部分地区钢厂严重限产,使得当地焦炭需求被极大削弱,焦炭市场局部出现供大于求。此外,受钢厂检修影响,钢厂补库节奏放缓,加之近期钢市低迷,使得钢厂降低成本意愿强烈。